EUA

A economia norte-americana continua a apresentar um bom desempenho, apesar dos preços elevados do petróleo e da subida contínua das taxas de juro. Foram criados 162 mil postos de trabalho, um número bastante acima das expectativas dos analistas, que apontavam para cerca de 55 mil. A taxa de desemprego situa-se agora nos 4,1%, um nível considerado de pleno emprego. Foi também divulgado o índice de atividade económica «Chicago PMI» relativo a setembro, que subiu de 47 para 58,8, confirmando o forte dinamismo da economia.

Apesar dos vários alertas de Sam Altman (CEO da OpenAI), Dario Amodei (CEO da Anthropic) e Elon Musk (CEO da Tesla, SpaceX e X) sobre a necessidade de abrandar o desenvolvimento da inteligência artificial, a verdade é que ninguém quer ficar para trás na corrida à maior revolução tecnológica de sempre. Assim, esta tecnologia não dá sinais de abrandamento e poderá beneficiar significativamente a maioria das empresas, impulsionando o crescimento económico para níveis superiores a 3%.

As empresas preparam-se para apresentar os resultados do terceiro trimestre e os investidores esperam um novo crescimento expressivo dos resultados, na ordem dos 23%. Os investidores mantêm-se otimistas quanto ao desempenho das empresas e, caso estas expectativas se concretizem, o mercado acionista deverá continuar a apresentar um bom desempenho.

As taxas de juro das obrigações a 10 anos continuaram a registar uma subida expressiva, atingindo níveis observados em 2007–2008, durante a crise financeira mundial, ao chegarem aos 5,30%, face aos 4,71% do mês anterior. Esta subida provocou uma desvalorização das obrigações de cerca de 3,5% e funcionou também como um «travão» para o mercado acionista, que caiu 1,45% (MSCI World). Tudo indica que este indicador se encontra numa fase de estabilização, uma vez que, ao longo de 40 anos (1985–2025), o diferencial médio face à taxa de referência da Fed foi de 120 pontos base. Em 2025, este diferencial variou entre 25 e 75 pontos base. Atualmente, situa-se em 1,30 pontos percentuais, pelo que parece estarmos numa fase de normalização e o ajustamento deverá estar próximo do fim.

A Reserva Federal aumentou as suas taxas de juro diretoras em 0,25 pontos percentuais, de 3,75% para 4%, pela primeira vez desde 2023. Esta decisão preserva a independência da instituição e reafirma o objetivo de fazer regressar a inflação aos 2%. É esperada uma nova subida das taxas diretoras já em outubro. A Fed prevê uma inflação de 3,7% este ano, com uma descida para 2,3% até 2027. Entretanto, o índice de inflação PCE relativo a setembro situou-se nos 3,4%, abaixo dos 3,7% esperados, sugerindo que este indicador está a evoluir na direção certa.

EUROPA

As encomendas à indústria alemã cresceram 2,5%, acima dos 0,3% esperados pelo mercado. Este foi o terceiro mês consecutivo de crescimento do indicador, com destaque para as encomendas destinadas à construção naval e ao fabrico de comboios e aviões.

No segundo trimestre do ano, a zona euro registou um crescimento económico acima das expectativas, de 0,6%, face aos 0,4% previstos.

Na Europa, as taxas de juro de referência das obrigações a 10 anos encerraram nos 3,64%, um nível também historicamente elevado, após uma subida de 0,36 pontos percentuais ao longo do mês. Este movimento provocou uma desvalorização das obrigações de cerca de 2,5%, afetando as carteiras defensivas. Esta subida das taxas de rendibilidade das obrigações é global e deve-se sobretudo às pressões inflacionistas, impulsionadas pelo aumento dos preços da energia.